2020公募基金“冠军们”:将成长股舵手演绎至极致
发布时间:2021-02-23

投资的江湖,已经变色。

伴随中国经济崛起和社会转型“大业”的推进,过往偏粗放的经营方式对增长的贡献度日渐减弱。与之相反,以人工智能、5G、智能汽车、生物制药、航天科技为代表的新兴力量正在崛起,且日益影响着人们生活的方方面面。

这股兴起的力量映射于证券市场,便是一轮又一轮的结构性牛市。在这样的时代,一些优秀的成长股舵手站到了市场的前沿。比如,2020年的“基金冠军”们——他们是来自农银汇理的赵诣、汇丰晋信的陆彬,等等,其投资业绩格外亮眼。

赵诣管理的基金拿下了2020年度开放式基金冠军以及混合型基金冠军;紧随其后的是黄安乐管理的工银瑞信中小盘,它是这一年的混合型基金亚军。另外,陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋,拿下了年度股票型基金冠军。

投资大师费雪曾说过:“成长型股票的内在价值是在不断提升的,只要公司质地没有发生变化,股价就会一直被公司质地所反映的利润推着走,好公司会不断给我们惊喜。”

上述三人,已然将成长股舵手的角色演绎到了极致。他们是如何做到的?以下让我们来还原下他们角色演绎的过程。

汇丰晋信陆彬:聪明的脑袋足够勤奋

陆彬显然是新生代基金经理中的翘楚。截至2021年1月17日,他管理的两只基金——汇丰晋信智造先锋、汇丰晋信低碳先锋在任期内的一年多时间里收益均超2倍。

陆彬是一个涉猎广泛,精力充沛之人。熟悉他的人都知道,这位成长股舵手的工作强度是7*16小时,即一周7天,每天投入16小时。因为热爱投资,所以他才能保持专注,长期勤奋。

早在研究员任职时期,他的研究条线涉及了电力设备、新能源、环保、机械、军工、化工、有色、煤炭、钢铁等众多领域。在亲历中国经济转型大业的推进过程,他近距离感受到了新经济崛起的机会,尤其是高端制造业、新能源产业等领域正在焕发出巨大的生机和活力。

于是,他决定尽可能跑遍这些新兴行业的所有领域,研究透上下游的商业模式。如此付出,造就了他全能型选手的实力,保证了他对行业有足够广度的覆盖,能更好、更多地抓住机遇。

证券投资的市场上,一向不乏聪明者。而聪明的人如果没有对所持标的进行过深度研究,那落到交易上,其投资艺术将趋于平庸,投资风格或许是随波逐流。

与之相反,那些对产业和公司进行过深度研究的人,他们时常是站在市场的“对立面”,习惯用逆向思维指导自己投资的一小撮人。

陆彬就是这些少数人中的一员。2019年,受疫情等因素影响,新能源车行情一度惨淡。甚至于一些新能源汽车主题基金,都开始配置消费或者TMT行业。

陆彬眼中的真实基本面,与股票市场的波动截然相反。他通过多年的积累,跑遍了新能源车的上中下游产业链。彼时,他发现行业的空间非但没有转弱,反而是在加强;随着技术进步,生产成本变低了,行业趋势更明确了。

陆彬并未随波逐流。他选择提前埋伏,逆向投资。实际上,他也并不孤单。无论是海外,还是国内的投资大师,无一例外,都善于把握逆向投资。对于他们而言,短期内逆向投资无疑要承受煎熬,但挺过去就有了不错的回报。

市场已经验证了陆彬的前瞻判断,如今的陆彬已是汇丰晋信内部公认的“新能源一哥”,无论对光伏、风电还是新能源汽车,他都具备极强的研究深度。他过去两年卓越的投资业绩,其实也是他在新能源领域过往的积累的一种变现方式。

在投资方法上,陆彬比较灵活,但是在选股上他力求精益求精,尽可能做到极致。他一般不会拿着不动,而会根据市场情况动态调整。对于投资,他是这样理解的:“大部分人觉得低换手就是价值投资,高换手就是投机,其实我更看重行为决策背后的实质。我做交易不是拿持有人的钱在投机,而是希望能控制好风险,带来风险收益比较好的回报。我是真的像珍惜妈妈的退休金那样对待客户的每一分本金。”

在尊重基本面的趋势前提下,他会综合考虑公司的质地、行业的竞争格局;也会在行业内部进行横向比较,从另一个角度去判断公司的投资价值。

陆彬也会遵循汇丰晋信长期实践得出的卓有成效的投资体系进行投资。汇丰晋信基金一直以“PB-ROE”模型以及“可视化组合管理系统”为投资框架核心,前者能帮助他更有效发现投资机会,后者则在组合管理方面提供支持,更高效清晰地帮其明确组合的因子暴露,风险特征等。

陆彬长期聚焦于中游制造业的投资,投入了大量的时间,但是他非常享受投入带来的巨大产出。在他身上,我们看到了当一颗聪明的脑袋,进行长期沉淀之后,带来的增长效应。

2021年陆彬看好四大方向:电动车为代表的新能源行业、化工为代表的顺周期行业、国防军工行业、金融地产行业。

“新能源是一个蓬勃发展的行业,处于爆发式发展前夕,跟10年前的消费电子或智能手机类似。2021年的新能源基本面会越来越好”。他表示,往后看10-20年,今天的新能源可能不再是“新”能源,而是大家广泛认知中的能源。但当前陆彬也表示,整个行业的估值较高,2021年在继续关注行业的同时,也会优选个股,帮助投资者捕捉机会的同时,规避部分个股的估值风险。

黄安乐:基于景气趋势做成长投资

相比陆彬这样年轻有才华,但又绝对努力的新生代基金经理,黄安乐属于基金市场上的老一代投资人。他,2010年加入工银瑞信任高级研究员兼专户投资顾问,现任权益投资部副总监,管理工银主题策略混合、工银中小盘混合、工银高端制造股票、工银优势品牌定开混合等4只基金。

黄安乐擅长基于产业景气趋势判断来做成长投资。他解释这个策略主要包含三个层次:首先从中观角度出发,找到景气向上的产业;其次在景气向上的产业中,比较相关行业的受益程度,选出最受益的行业;最后在受益产业景气的行业中,选出最受益的公司。

在这种投资策略指导下,黄安乐在2020年初的时候超配了很多医药股。他认为2020年初疫情原因,医药产业链受到供需冲击,即便不是特别便宜,但景气确定性很强,如创新药的外包业务不少公司订单可见度达到三年,利润增速可观。确实,上半年医药成了表现最好的品种。

但他除了考虑景气趋势,还会注重性价比。2020年下半年,医药估值已经涨到很高,尽管他认为医药景气还在,他还是把医药降低到了标配水平,保留几只增速较快、性价比还存在的医药股,把剩下的仓位给了行业确定性较高的新能源和光伏板块。

他认为:中国的光伏产业无可替代,可以投资很长时间,而新能源车是一个很好的赛道,虽然目前有一定泡沫,但可以通过时间消化。

农银汇理赵诣:好赛道里选好公司

赵诣今年刚刚32岁,在投资界也属于相当年轻的基金经理。

回顾他的从业经历,赵诣在2017年开始管理基金。可惜开局并不是适合他的市场环境,2017年蓝筹核心资产都有不错的涨幅,而这些都不是赵诣熟悉的领域。2018年下半年开始,不断自我总结之后,赵诣慢慢形成了现在的投资思路和框架:注重公司长期成长空间,淡化交易和择时的投资框架和风格。他的投资理念是好赛道里选好公司,赚取公司成长的钱:好的赛道要确保行业空间够大,周期要够长;在好的赛道里选择对行业未来发展有引领作用的龙头公司,具备大概率不会被弯道超车的“护城河”。

赵诣是一个看好就敢下重注的人。几只产品之所以能够共同领涨基金业绩排行榜,和他这一点有很大的关系。赵诣早在2019年四季度预判,2020年新能源至少能赚业绩增长的收益确定性强;2020年8、9月份看到新能源车产业链公司的排产逐月加速,把重仓都换成了新能源车概念股,从而收获了“意外”的投资成绩。

但赵诣管理的这几只基金,前十大重仓股集中度均在60%以上,这也就导致赵诣管理的几只基金净值波动比较大。

总之,深研、专注;投得准、拿得住,这些都是前三甲的共同标签。在行业大趋势下,顺势而为,投资好赛道中成长性更强的个股给这三位基金经理带来了亮眼的业绩。

投资界一直都是人才辈出的江湖,“江山代有才人出,各领风骚数百年。”我们相信这个市场不可能只有一种完全正确的投资方式,只要逻辑自洽,能持续输出优秀的结果,就是我们认可的投资方式和值得托付的人。